“卫星落地” 张卫星黄金期货爆仓是活教材

时间：2008年09月06日 09:02:50 中财网

　　华尔街家训：知者不言，言者不知！
　　不停讲座、卖书的张卫星，败了，"卫星落地"。被同一块石头连续绊倒四次，笔者不得不佩服张卫星越挫越勇的勇气。
　　性格决定命运，张卫星不断证明这一点。
　　作为坚定看多做多黄金的死多头，即使金价下跌张卫星也死捂着不动直到爆仓。
　　张卫星，10年内四次破产，说明什么？
　　起码说明他风险意识差，没有风险控制的自制力，按照"散户思维"下重注，不给自己留活命的机会。
　　破产一次不可怕，可怕的是不吸取破产的教训，连续因为同样的原因破产四次。更可怕的是张卫星每次破产后，重新起步，还会吸引无数的追随者。
　　最近一次是2005年，据张卫星自己说亏掉了2800万元。
　　张卫星，2001年那轮股市牛熊轮回中一炮打红，名声响彻中华大地，又因不识熊市险恶，在那轮熊市中一味唱多而臭名远扬，不但唱多自己还做多，最终导致个人破产。
　　听张卫星讲自己的理论，感觉像是在听科幻小说。张卫星的研究，看起来更像是一种直觉，敏锐得让外人看起来不合逻辑、不现实。他很少通过对数据分析，对已经发生可见的趋势得出关键性结论，虽然他说自己有一套完整的体系。
　　"我是学物理的。我觉得万事万物都是相通的。上帝之法非常奇妙。物理的空间感逻辑感很强，小的逻辑扣要和大的体系结合到一起，否则就乱。"毕业于北京大学物理系的张卫星这样说。
　　在一次采访结束后张卫星与记者握手道别时说："世界是运动的，静止是相对的，你要找到自己是在运动点上还是静止点上。"
　　看来张卫星的投资理念大多来自物理学。
　　张卫星的四次破产，提供了鲜活的失败案例。
　　活教材一：
　　经验主义要不得
　　张卫星操盘黄金失败，归结于市场变了，过去的经验不好用了。他认为，黄金价格的波动幅度不会高于百分之二十几，一般从6、7、8月开始进入牛市。依靠这两条历史经验，张卫星用所有资金杀入境外黄金市场。但国际黄金期价在7月15日摸高每盎司988.25美元之后，8月15日直线掉落到每盎司772.45美元，波幅达到22%，超过20%。张卫星爆仓也就成为必然了。
　　张卫星的操作路径是，在每年年中建仓，春节之前都是销售旺季和收获期。"我们做黄金做了很多年，过去每年在6、7、8月份到来年的2月份之间都是牛市，我们一般的情况下是在6、7、8这三个月左右的时间，建好仓位还有订现货金，一直等到春节之前，这样的一个销售旺季和牛市来的时候的收获，这是我们的经验。"
　　2008年6月，张卫星也没有例外，按照经验主义照样做了多单，结果爆仓。
　　期货市场、股票市场，是经常在变化的，过去的经验和所谓的"规律"只能作参考，而不可作为投资决策的主要依据。甚至更加严重的是，过去的赢利模式和赢利机会，到了今天，反而会成为"毒药"与"陷阱"，这样的案例举不胜举。
　　活教材二：
　　仓位控制很重要
　　国际黄金期价的大跌，将张卫星打爆了仓，这当中与张卫星重仓有关。
　　仓位控制的一大原则，就是应当根据大盘风险系数来决定仓位高低。在跌市中，投资者仓位的比例要适当压缩。而且跌市中不确定因素较多，在大盘发展趋势不明朗时也不适宜满仓或重仓。根据对潜在风险的评估来决定投入资金的比例，避免一次亏损吞噬多次盈利。反之，在强势中则可重仓，直到方向发生改变。
　　看错与看对，在资本市场里很常见，没有人能保证永远看对。张卫星像一般散户一样重仓下注，结果看错一次就没有翻身机会。
　　活教材三：
　　止损纪律须严守
　　张卫星自己谈到，这样非常不正常状态的暴跌，使得我们原有的经验和风险控制都被打破了，所以导致爆仓。这说明，张卫星的风险控制和停损纪律是欠缺的。在资本市场里，保命永远是第一位的。
　　张卫星显然没有设立对冲交易机制，在客户交易单之间进行多空对冲，风险敞口没有在外盘进行对冲，否则，高德黄金的损失绝对不会这么惨重；张卫星也没有设立止损机制，高德黄金的研究报告一直在单向唱多，这说明，为了获取最大的利润，张卫星单边赌多。（记者　林奇）